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货币政策围绕着银色衬托的乌云美联储仍然有望在2014年12月18日发生错误

Special Price 作者:屈浞

由于美国经济数据持续稳定,我必须保持对美联储目前的行动方针的严峻悲观态度,但我必须对此表示强烈的悲观情绪

尽我所能,我无法像我的同事那样鼓吹同样的Panglossian热情正在展开这不是最好的世界我的同事认为美国经济正在“充分就业快速融合”我认为美联储与他的观点一致讽刺的是,这实际上是一个关于美国劳动力市场强度的极其负面的声明尽管最近就业的快速增长,劳动力参与率一直没有恢复,就业人口比例仅略有回升为了得出美国正在全面就业的结论,接受为永久性的大部分大衰退给劳动力市场造成的损害这让我觉得太悲观了

但是,根据这一假设调整政策是最可靠的

唉,以确保它是正确的;如果排除更好的可能性,美联储可以使这一切成为最好的世界升级您的收件箱并获得我们的每日派单和编辑选择我们应该非常清楚美联储是如此做的事实正如我的同事所指出的,昨天发布的经济预测和珍妮特耶伦在昨天的新闻发布会上的评论都表明,美联储正在寻求一个期限,认为其低于正常水平的失业率,以便将通胀推回目标

美联储估计,就业率相当于失业率在52%至55%之间,预计2016年失业率将在50%至52%之间,2017年为49%和53%

但美联储还预计通胀(头条和核心)在2016年和2017年将至多为2%2015年通胀(包括头条和核心)通胀将低于2%,即使其运行在美联储中央预测范围的高端也不会有任何一位FOMC成员预测inf从现在到2017年之间的任何时候,任何时候都会高于22%这显然是现在经济热点所在

1986年,当核心通胀率从大约4%下降到正义低于3%,美联储进行了一系列降息,共计约150个基点

相比之下,相比之下,联储基金中位数的中位数估计联邦基金利率将上升约100个基点,尽管核心通胀是预计最多只有18%

事实上,在未来三年内,美联储打算稳步上调利率,以保持通胀在任何有意义的时间内保持在2%的水平

在这方面意义何在

的确,翻滚的石油价格正在影响通胀数字,以及何时以及如果这种下行压力消退,通胀可能会自动恢复

但可能并非几乎所有目前并未遭受重大货币危机影响的经济体都出现通胀

世界似乎有相当多的过剩的工业和劳动力市场容量即使我们认为美国经济已经接近耗尽劳动力市场的松弛 - 在我看来这是一个可疑的主张 - 为什么我们应该相信美国工人拥有杠杆来要求大涨

而且,即使他们确实设法实现大幅度提高,如果这不会导致价格上涨,也许是因为企业长期以来体验到足够健康的需求,开始寻找和寻找提高生产力的机会 - 为什么地球上会有你检查通过提高利率

你为什么不真的试图让经济运行起来,产生高于2%的通货膨胀

我会告诉你为什么你应该首先,因为在过去五年的大部分时间里,通货膨胀一直低于美联储官方2%的目标,并且在经济繁荣期间没有允许任何高于预期的通货膨胀,这使得目标可笑地没有任何可信度如果通货膨胀在十年的大部分时间里平均达到15%,我不认为任何人都不能认真对待2%的目标

其次,将经济限制在如此低的平均通货膨胀率水平是确保非常低的通货膨胀率的好方法或通货紧缩成为一个严重的威胁,每当下一次冲击命中这将是讨厌的本身,因为我们已经了解到在这个商业周期过程中的工资刚性 在下一次经济衰退期间,利率很快会回落到零的可能性非常大,这更加糟糕

这是美联储首选方法的第三个原因:平均通胀率越低,名义汇率越低利率与正常的经济增长一致,每当遇到问题时降低零下限的可能性就越高我认为美联储还有其他很好的理由寻求更大的通货膨胀途径最大的是美联储是全球货币领导者,而当全球其他地区出现通缩冻结时,美联储正在迅速采取紧缩措施

美联储可能会表明自己的责任是采取非常狭窄的国内观点鉴于全球金融体系的相互关联性,采取狭义的国内观点让我觉得这是一个坏主意,即使在纯粹的美国自身利益方面严重的新兴市场危机或欧元区危机的复发是不会让美联储更容易实现其任务但是,人们不必为此提出这样的论点,即美联储在事情的强硬方面认真对待这种情况它在这里冒着不必要的风险;如果通货膨胀快于预期,那么考虑到通货膨胀,根据设定货币政策的人,通货膨胀几乎肯定会低于同样的政策制定者所说的(不知何故,面对面的)他们的目标是我不明白它这也许是大衰退残酷的代价的一个很好的指标,在​​我们的想象中,这代表了我们能做的最好的事情